作者：伯道董北 来源：原创 发布日期：05-23
列均创流水新高）等，以及《燕云十六声》（收入亦创新高）、《漫威争锋》等全球化产品的持续发力。有道与云音乐亦实现同比正增长。整体看，核心游戏业务韧性超出市场预期，递延收入环比增加近13亿元，为后续季度收入确认提供支撑。 毛利率大幅跃升，费用管控有效，主业盈利强劲 1Q26毛利率同增5ppt至69%（游戏及增值服务毛利率75%），创近年新高。该行认为主要系自研高毛利游戏收入占比提升及平台分成成本下
GIF-亚历山大极限操作打板2+1
27年Non-GAAP P/E。维持跑赢行业评级及目标价265港元/171美元（考虑行业估值中枢下行，对应港股17.5/15.5x、美股17.5/15.6x 26/27年Non-GAAP P/E），港/美上行空间54%/46%。 中金主要观点如下： 业绩好于该行及市场预期 公司1Q26收入同增6%至306亿元，Non-GAAP归母净利润113亿元，同比持平。整体表现好于该行及市场预期，该行认
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发布时间：19:55:37